猎股网中小险企的噩梦：新能源车险做一单亏一单，怎么破？

　　来源：WEMONEY研究室

　　2026年一季度，随着出险率持续回落、费用管控深化、监管政策进一步松绑，新能源车险的“盈利拐点”信号愈发清晰。

　　但行业整体减亏的背后，是市场主体之间日益加剧的分化：头部险企率先跨过盈亏平衡线，中小公司仍在泥潭中挣扎，而比亚迪财险等“新玩家”正用截然不同的打法试图改写游戏规则。

　　保费增速回落

　　定价自主权扩大

　　2026年一季度的车险市场，最直观的变化是“增速慢下来了”。据行业统计，69家财险公司合计实现车险签单保费2250.83亿元，与去年同期基本持平。新能源车险的增速也从2025年的超过40%明显回落至个位数至中低双位数区间。这不是衰退的信号，而是行业从“野蛮增长”进入“精耕细作”的必经阶段——跑马圈地的时代过去了，现在拼的是谁能在有限的市场里把账算得更细、把风险看得更准。

　　2026年3月，金融监管部门将新能源车险自主定价系数区间进行微调，但实际意义不小：优质低风险车主的理论最高保费降幅可达8.33%。过去“好司机补贴坏司机”的交叉补贴模式，正在被逐步打破。与此同时，保险公司在高风险车辆定价上获得了更大自由度——那些出险率居高不下的车型或用户，保费将更充分地反映其真实风险水平。

　　自2024年以来，监管部门对车险费用竞争的整治力度不断加码，严禁返佣、贴费等恶性竞争手段。进入2026年，费用管控的效果进一步显现：行业整体费用率持续下降，人保财险整体费用率已降至近24%，同比下降超过2个百分点。这意味着，保险公司被迫从“拼渠道、拼返点”转向“拼定价、拼服务”——而后者恰恰是考验专业能力的硬仗。

　　据行业交流数据，2026年一季度新能源车出险率同比有所下降，主要原因有三：一是新能源车保有量中“老车”占比提升，新手上路比例降低；二是驾驶员对新能源车操控习惯逐渐养成，事故率自然回落；三是辅助驾驶技术的普及——尤其是AEB（自动紧急制动）功能的装车率提高，对追尾等常见事故起到了抑制作用。值得注意的是，配置AEB的重型营运货车将于2026年7月1日起强制要求配备，这对新能源货车赔付风险的改善将是重要利好。有精算人士估算，仅此一项，可能拉低营运货车赔付率约7个百分点。

　　维修成本高企是新能源车险的“先天性难题”——同样价位的车，新能源车的维修成本约为燃油车的2倍。电池包损伤后的更换费用动辄数万元，车身一体化压铸技术的普及也使得“小刮擦变大修”的案例屡见不鲜。这些问题不是一两个政策能解决的，需要车企、险企和维修产业链的长期博弈。

　　总体来看，2026年一季度新能源车险行业正处于“三降一升”的微妙阶段：保费增速降、出险率降、费用率降，同时定价自主权升。减亏的趋势已经确立，但全面盈利仍有赖于后续几个季度的持续改善。

　　头部险企利润创新高

　　中小公司仍在承压

　　当行业整体仍在减亏路上蹒跚前行时，头部险企已经率先交出了让人眼前一亮的成绩单。

　　人保财险一季度的表现堪称“惊艳”。车险签单保费716.88亿元，与去年同期基本持平，但质量发生了根本变化：综合成本率降至94.2%，同比下降0.3个百分点；承保利润达到71.54亿元，同比增长7.5%——这是新会计准则实施以来的单季最高水平。利润增幅远高于保费增幅，说明人保的盈利并非靠规模堆出来的，而是靠成本控制和风险筛选挖出来的。

　　背后支撑这种转变的，是其在新能源车险领域积累的规模效应和数据能力。2025年，人保承保新能源车1556万辆，新能源车险保费收入671亿元，占车险总保费比重已达22.1%。也就是说，全国每3辆新能源车中至少有1辆的驾驶数据被人保掌握。这种数据密度让其在定价上拥有了中小公司难以企及的优势：哪个车型容易出险、哪个地区赔付率高、哪种驾驶行为与事故相关，人保都能比同行更早、更准地识别出来。张道明（人保财险党委书记）在多个场合表示，预计2026年新能源车出险率下降趋势还会延续，综合成本率将进一步改善。

　　平安产险同样不甘示弱。一季度车险签单保费566.64亿元，整体综合成本率95.8%，同比优化0.8个百分点。在新能源车险这个细分赛道上，平安的市占率高达27.7%——换句话说，每4台新能源车中就有1台由平安承保。2025年其新能源车险保费已达524.8亿元，同比增长39%。平安的优势在于科技赋能：其“好车主”APP积累了大量驾驶行为数据，结合集团在AI风控领域的长期投入，使得定价精准度和反欺诈能力在行业中处于领先位置。中国平安副总经理付欣在业绩发布会上透露，平安的新能源车主平均年龄比燃油车年轻2.5岁，这被视作高成长、高价值的客户基本盘。

　　太保产险则在“精细化”上走出了自己的节奏。一季度车险签单保费268.57亿元，承保综合成本率同比大幅优化1.0个百分点至96.4%。特别值得一提的是，太保的新能源家用车业务已经进入稳定盈利区间——这在整个行业中都是稀缺的“优等生”样本。太保的策略是“按品牌集中管理”，针对不同主机厂的车型特点制定差异化的核保和理赔标准，同时向主机厂输出大电池维修、水淹车处置等技术规范。这种深度嵌入产业链的做法，使其在控制维修成本上获得了额外的话语权。

　　三家公司合计占据车险市场近九成份额，在新能源车险领域更是形成了难以撼动的规模与成本优势。但头部越强，中小公司的处境就越尴尬。

　　2026年一季度，76家非上市财险公司合计净利润不足30亿元，同比大幅下滑超40%，亏损面持续扩大。诚泰财险单季亏损6.6亿元，中煤财险、中意财险等公司同比由盈转亏。五家保险公司（阳光、中华联合、大地等）一季度合计份额同比下降0.4个百分点至17.8%。这些公司并非不想做好新能源车险，而是“巧妇难为无米之炊”——数据积累不足，无法精准识别风险；规模效应有限，无法摊薄固定成本；维修网络薄弱，面对定损议价时处于弱势地位。有小型险企负责人坦言：“我们做一单新能源车险，平均赔付率比头部公司高出10到15个百分点，这生意怎么做都是亏。”

　　更令人担忧的是，中小险企的困境似乎正在形成“恶性循环”：因为亏损，所以不敢做大；因为做不大，所以数据和经验积累更慢；因为积累慢，所以定价和风控能力始终跟不上；因为能力跟不上，所以继续亏损。这个循环要打破，需要的可能不仅是时间，还有差异化的战略选择——比如聚焦细分市场（如特定品牌、特定区域或特定车型），或者与主机厂深度绑定。但目前来看，真正找到出路的并不多。

　　比亚迪财险“破局”

　　数据驱动定价成核心武器

　　在传统险企格局之外，一股新势力正在悄然崛起。如果说2025年比亚迪财险的扭亏为盈还只是“小试牛刀”，那么2026年一季度的表现则让整个行业无法再忽视它的存在。

　　比亚迪财险一季度交出了一份让行业侧目的成绩单：车险签单保费5.21亿元，净利润0.92亿元——单季利润几乎追平2025年全年（0.94亿元）。更关键的是，其综合成本率首次降至97.90%，实现了承保端真正的盈利；综合费用率仅4.35%，远低于行业平均25%左右的水平。车均保费从去年同期的4300元降至3512.89元，降幅达18.3%——在保费下降的同时还能实现盈利，这在传统险企几乎不可能做到。

　　比亚迪凭什么能做到？核心逻辑并不复杂。

　　首先是100%直销，渠道成本几乎归零。比亚迪财险的业务完全依托比亚迪自有的车主体系和销售网络，不需要支付任何中介手续费。而传统险企的车险业务，渠道费用通常占保费的15%—25%。仅此一项，比亚迪就省出了近20个百分点的成本空间。

　　其次是依托海量自有车辆行驶数据，精准筛选低风险用户。比亚迪掌握着数百万辆在路车辆的真实驾驶数据——急加速、急刹车、夜间行驶频率、平均车速等，这些数据可以实时反映出一个车主的风险水平。通过将这些数据与承保决策挂钩，比亚迪财险能够识别出那些“开车稳、出险少”的低风险用户，并给予更具竞争力的报价。而高风险用户，要么被排除在承保范围之外，要么以更高的费率定价。这种“筛选”能力，是比亚迪作为主机厂的天然优势，传统险企很难复制。

　　再次是依托集团强大的现金流，投资收益填补承保缺口。即使承保端偶尔出现亏损，比亚迪也可以通过将保费资金用于集团内部的财务运作获得收益，从而在整体上实现盈利。这种“汽车+保险”的生态协同效应，是纯粹的保险公司所不具备的。

　　这套“数据+直销+生态闭环”的打法，正在验证车企自营保险能否成为传统格局的“破局者”。有分析人士甚至认为，如果比亚迪财险的模式跑通，未来可能会有更多主机厂跟进——毕竟，特斯拉在美国已经用类似的逻辑证明了这条路可以走通。

　　当然，硬币的另一面也值得关注。多位车主在社交平台反馈，比亚迪财险的理赔体验与传统险企仍有差距：线上投保入口有时不稳定、理赔审核速度偏慢、维修点选择受限（目前主要依赖比亚迪授权服务中心）。有车主直言“只要价格够便宜，理赔慢也能接受”，但也有车主因服务体验欠佳而选择续保时转投人保或平安。这种“价格换服务”的取舍，在初期或许可以接受，但长期来看，服务能力如果跟不上规模扩张的速度，口碑下滑的风险不容忽视。

　　另一家“造车新势力”——小米参股的法巴天星财险，一季度也已进入车均保费3000元以上的8家险企之列。同款车型保费较人保直降28.3%，但目前仅限续保客户，新购车用户暂无法享受。

　　这些新玩家的共同特征是：用数据替代经验，用直销打掉中介成本。无论是比亚迪的自有数据闭环，还是特斯拉在美国通过安全评分系统实现的动态定价，抑或传统险企开始尝试的UBI（基于使用量定价）车险，数据已经不再是“锦上添花”，而正在成为新能源车险差异化竞争的核心武器。

　　与此同时，国内新能源车型风险分级制度正在筹备建设中。这一制度将根据车型的安全性、维修经济性、零整比等指标对车型进行风险分级，不同级别的车型适用不同的基准保费。这既有助于消费者“用脚投票”选择更安全的车型，也能倒逼车企在设计阶段就更多考虑维修便利性和成本控制。可以预见，当车型风险分级制度正式落地后，新能源车险的定价逻辑将更加透明和精细。

　　从“规模狂飙”到“精耕细作”，新能源车险正站在关键分水岭上。2026年一季度的数据传递出一个明确的信号：谁能在数据、风控、服务上建立真正的壁垒，谁就能在这场长跑中笑到最后。而后续真正值得关注的，不再是“谁在赚钱”这种静态结论，而是“谁能用数据与服务，把新能源车险变成一门可持续的好生意”——这个问题，传统险企和车企新玩家都还在答题的路上。